Nuestra atención está totalmente en el presente, nos mantenemos en un estado de suprema concentración y conciencia donde vemos destrucción financiera, centralización final, compra de activos basada en el riesgo; entre otras cosas. Repasemos rápidamente algunos elementos para que podamos recordar dónde estamos en el panorama general… antes de que nuestra atención se centre en los titulares en las próximas semanas. Él comportamiento cíclico del mercado puede ayudarnos a ganar perspectiva. La conclusión principal que es relevante para nosotros en este momento es cómo esperamos estar al final o cerca del final de un entorno de tasas al alza. En un entorno de tasas al alza, las condiciones del mercado son agitadas e históricamente semi-alcistas. Este último entorno de subida de tipos nunca se volvió semi-alcista debido a la velocidad y agresividad de las subidas, fue lo sucedido en 2022.Pero cuando pasamos de uno de los períodos de aumento de tasas más rápido a ningún aumento de tasas, se convierte en un momento importante de cambio. Y según el movimiento del viernes de los contratos de eurodólares de diciembre de 2022, el mercado se está moviendo e inclinando hacia aumentos mínimos de tasas. En concreto, las expectativas desde enero de 2023 cambiaron en casi tres subidas de tipos distintas esperadas por el mercado en tan solo las últimas 86 horas. Ese es el tipo de movimiento al que le debemos prestar atención. La razón por la que esto sucede es que la FED se ajusta tanto que la base financiera ya no puede manejar el estrés y seguirle el paso. Comienza a agrietarse a medida que las cosas se ponen demasiado apretadas. Y debido a que las acciones de la FED las vemos con un efecto rezagado en la economía, es solo cuestión de tiempo antes de que las tasas deban volverse más acomodaticias. Ahora, todavía no estamos en esa etapa eufórica. Estamos antes de eso, diría que solo un paso antes de que suceda.
Our attention is totally in the present, we stay in a state of supreme concentration and consciousness where we see financial destruction, final centralization, risk-based asset purchase; among other things. Let’s quickly go over a few items so we can remember where we are in the big picture…before our attention turns to the headlines in the coming weeks. The cyclical behavior of the market can help us gain perspective. The main takeaway that is relevant to us at this point is how we expect to be at or near the end of a rising rate environment. In a rising rate environment, market conditions are choppy and historically semi-bullish. This last rate hike environment never turned semi-bullish due to the speed and aggressiveness of the hikes, which was what happened in 2022. But when we went from one of the fastest rate hike periods to no rate hike, it became becomes an important moment of change. And based on Friday’s move in the December 2022 Eurodollar contracts, the market is moving and leaning towards minimal rate hikes. Specifically, expectations from January 2023 have changed in almost three different rate hikes expected by the market in just the last 86 hours. That is the type of movement to which we must pay attention. The reason this happens is that the Fed tightens so much that the financial base can no longer handle the stress and keep up with it. It starts to crack as things get too tight. And because the Fed’s actions are seen as having a lagging effect on the economy, it’s only a matter of time before rates need to become more accommodative. Now, we’re not at that euphoric stage yet. We are before that, I would say just one step before it happens.
