La Regulación del MEV en la Unión Europea: Un Nuevo Horizonte para el Mercado Cripto
El Valor Máximo Extraíble (MEV), que se refiere a las ganancias obtenidas al manipular el orden de las transacciones en una blockchain, podría ser clasificado como un «abuso del mercado» bajo la nueva Ley MiCA de la Unión Europea. Esta normativa busca regular los mercados de criptoactivos y podría tener un impacto significativo en la forma en que se realizan las transacciones en el ecosistema cripto.
La Consulta Pública de ESMA y la Ley MiCA
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha lanzado una consulta pública sobre el tercer paquete de normas para la implementación de la Ley MiCA. Este proceso permite a los actores del ecosistema cripto en Europa expresar sus opiniones y sugerencias hasta el 25 de junio. El objetivo de ESMA es incluir la denuncia del MEV dentro de los estándares técnicos propuestos para la regulación de los mercados de criptoactivos.
Implicaciones para los Actores del Mercado
ESMA pretende que las empresas reguladas en la UE, como exchanges y brókeres de criptomonedas, detecten y denuncien el uso del MEV y otras prácticas consideradas abusivas. Para ello, se requerirá la presentación de «informes de transacciones u órdenes sospechosas» mediante una plantilla detallada. Patrick Hansen, director de Estrategia y Política de la Unión Europea para Circle, ha expresado sus preocupaciones sobre la viabilidad de esta exigencia, señalando que podría ser complicado gestionar y reportar cada caso de MEV.
Cooperación Internacional y Sanciones
La normativa de ESMA también establece que las autoridades, incluso fuera de la UE, deben cooperar para sancionar el abuso de mercado. Esto significa que los actores involucrados en el MEV podrían ser objeto de investigaciones y controles no solo por parte de los reguladores europeos, sino también de autoridades internacionales.
Beneficios y Desafíos del MEV
Aunque el MEV puede ser visto como una práctica manipulativa, también tiene aspectos positivos. Originalmente aplicado por los mineros de Bitcoin, el MEV se ha vuelto más común en la red de Ethereum tras su transición al mecanismo de prueba de participación (PoS) en 2022. Los validadores de Ethereum ahora tienen la capacidad de decidir qué transacciones se incluyen en el próximo bloque y en qué orden.
El MEV puede ser beneficioso para el mercado al facilitar el arbitraje, lo que conduce a precios más eficientes y liquidaciones rápidas. Martin Leinweber, estratega de productos de activos digitales, destaca que el MEV es crucial para mantener la seguridad de la red e incentivar la participación de los validadores.
Participación en la Consulta de ESMA
Hansen insta a los actores del mercado cripto en la Unión Europea a participar en la consulta de ESMA y presentar sus ideas sobre los planes de la UE para el MEV y otras prácticas clasificadas como abuso del mercado. La consulta forma parte de los esfuerzos de la UE para implementar la Ley MiCA, cuya entrada en vigor está prevista para diciembre de este año. Las normativas en consulta incluyen una amplia gama de estándares técnicos destinados a mejorar la integridad del mercado y proteger a los inversionistas.
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Próximos Pasos
Este es el tercer paquete de normas sometido a consulta por ESMA, tras la presentación del primero en octubre de 2023. Las propuestas serán evaluadas por la Comisión Europea y se espera que un conjunto completo de normas sea aprobado en los próximos meses.
la regulación del MEV bajo la Ley MiCA podría transformar significativamente el mercado de criptoactivos en la Unión Europea, presentando tanto desafíos como oportunidades para los actores del ecosistema.
